六月以來(lái)，在玉米市場(chǎng)多重利多因素疊加影響下，市場(chǎng)看漲情緒持續(xù)高漲，玉米價(jià)格維持偏強(qiáng)走勢(shì)，山東深加工收購(gòu)價(jià)更突破2500元/噸大關(guān)。然而近日市場(chǎng)悄然生變——山東到車(chē)量增加，期貨盤(pán)面沖高動(dòng)能減弱，拍賣(mài)傳聞再度發(fā)酵，未來(lái)玉米市場(chǎng)將如何演繹？
華北地區(qū)小麥?zhǔn)崭罱Y(jié)束，重心轉(zhuǎn)向小麥?zhǔn)召?gòu)，玉米購(gòu)銷(xiāo)相對(duì)清淡，市場(chǎng)流通量處于低位。6月20日山東晨間到車(chē)量?jī)H16臺(tái)，不僅創(chuàng)下年內(nèi)最低值，也是近幾年的絕對(duì)低點(diǎn)，直接推動(dòng)山東深加工企業(yè)繼續(xù)提價(jià)收購(gòu)，山東玉米價(jià)格全面站穩(wěn)2500元/噸，其中七星檸檬收購(gòu)價(jià)最高觸及1.289元/斤。
但隨著價(jià)格快速上漲，貿(mào)易商逢高出貨意愿增強(qiáng)，到車(chē)量持續(xù)攀升：6月22日到車(chē)量達(dá)402臺(tái)，6月23日進(jìn)一步增至735臺(tái)（當(dāng)月峰值），多數(shù)深加工企業(yè)隨即小幅下調(diào)收購(gòu)價(jià)。6月24日周二到車(chē)量雖減少140臺(tái)至595臺(tái)，價(jià)格整體穩(wěn)中偏弱，但盛泰上調(diào)3厘，臨清金玉米上調(diào)5厘，局部仍存支撐。
與山東價(jià)格高位趨弱形成對(duì)比的是，東北地區(qū)玉米價(jià)格近期持續(xù)走強(qiáng)。隨著玉米庫(kù)存逐步消耗，供應(yīng)端出現(xiàn)階段性短缺，疊加市場(chǎng)看漲預(yù)期強(qiáng)烈，價(jià)格維持上行態(tài)勢(shì)。6月24日黑龍江產(chǎn)區(qū)價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，龍江生化、北安象嶼、青岡龍鳳、京糧龍江、肇東成福等企業(yè)報(bào)價(jià)上漲10-30元/噸不等；內(nèi)蒙古開(kāi)魯玉王亦上調(diào)10元/噸。盡管東北市場(chǎng)看漲情緒高漲，但下游深加工需求表現(xiàn)疲軟。
當(dāng)前價(jià)格上漲雖符合季節(jié)性預(yù)期，但筆者認(rèn)為已超出合理范疇。一方面，進(jìn)口玉米拍賣(mài)傳聞持續(xù)升溫，糙米拍賣(mài)即將啟動(dòng)，利空因素逐步累積；另一方面，小麥作為玉米天然替代品，已具備大規(guī)模替代條件。疊加下游需求邊際轉(zhuǎn)弱，連被視為風(fēng)向標(biāo)的大連盤(pán)面也出現(xiàn)跳水，玉米價(jià)格能否延續(xù)漲勢(shì)存疑？對(duì)此您如何判斷？
港口方面，自3月下旬以來(lái)，北方港口玉米庫(kù)存持續(xù)下降。截至6月13日，北方四港庫(kù)存已降至290萬(wàn)噸，當(dāng)周減少15.9萬(wàn)噸，連續(xù)第十二周下滑，但降幅較前期有所收窄。當(dāng)周四港下海量合計(jì)37.5萬(wàn)噸，較前一周減少20.5萬(wàn)噸。
受北方港口下海量持續(xù)回落影響，玉米消耗加快，南方港口庫(kù)存呈現(xiàn)分化。截至第25周末，廣東內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存119.14萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.62%（較上周114.1萬(wàn)噸），同比去年66.9萬(wàn)噸增加78.48%；廣西庫(kù)存則降至16.7萬(wàn)噸，降幅23.74%；福建減少2.5萬(wàn)噸。
錦州港方面，上周集港量仍顯有限，以自集糧為主，購(gòu)銷(xiāo)氛圍清淡。但隨著產(chǎn)區(qū)漲價(jià)及盤(pán)面走強(qiáng)，港口收購(gòu)價(jià)繼續(xù)小幅上調(diào)。6月24日港口集港量72車(chē)（作業(yè)量約4000噸），較23日減少25車(chē)；火車(chē)運(yùn)輸44節(jié)（作業(yè)量2640噸）；作業(yè)輪船2艘。當(dāng)日港口價(jià)格持穩(wěn)，容重710g/L、水分15%的主流收購(gòu)價(jià)2350元/噸，周環(huán)比上漲20元，但同比去年仍低40元。
期貨方面，周二大連玉米各合約全線收跌，延續(xù)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局。截至15:00，玉米C2509合約收盤(pán)價(jià)2389元/噸（較上周同期跌10元），當(dāng)日開(kāi)盤(pán)2407元/噸，盤(pán)中最高2409元/噸，最低2380元/噸，結(jié)算價(jià)2393元。持倉(cāng)量微增1360手至99.6萬(wàn)手，資金凈流出2192萬(wàn)元至33.32億元。
從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)看，當(dāng)日C2509合約成交量近百萬(wàn)手，較前一日增加25.6萬(wàn)余手。多空主力分歧加劇，多頭主力增倉(cāng)30863手至72萬(wàn)手，空頭主力減倉(cāng)5845手至79.14萬(wàn)手。資金流出伴隨成交量放大、多頭加倉(cāng)空頭減倉(cāng)，顯示市場(chǎng)博弈激烈，短期走勢(shì)存在較大不確定性。
國(guó)際方面，截至2025年6月20日當(dāng)周，全球玉米價(jià)格多數(shù)下跌，芝加哥玉米期貨價(jià)格短暫反彈后再度走弱。美國(guó)中西部天氣良好推動(dòng)作物狀況持續(xù)改善，巴西二季玉米收獲上市（產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄）加劇出口競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)美玉米形成壓力。不過(guò)鄰池小麥價(jià)格飆升及國(guó)際原油大漲，限制了玉米下跌空間，當(dāng)周美玉米僅微跌0.62%。周一因美國(guó)中西部天氣理想加速玉米生長(zhǎng)，緩解早期產(chǎn)量擔(dān)憂，美玉米單日跌幅擴(kuò)大至1.75%。咨詢數(shù)據(jù)顯示，巴西2024/25年度二季玉米收獲進(jìn)度13%（前周5.2%，去年同期34%）。烏克蘭農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至6月23日，2024/25年度（始于7月）谷物出口量4022.6萬(wàn)噸，同比減少1030萬(wàn)噸，其中玉米出口2167.85萬(wàn)噸。
上周玉米盤(pán)面完成主力合約切換，C2509成為新主力。上周該合約小幅上漲，但本周沖高后快速回落——周一最高觸及2420元/噸（年內(nèi)新高），隨后震蕩下行，收盤(pán)2408元；周二低開(kāi)低走大幅跳水，開(kāi)盤(pán)2407元，最低下探2380元，收盤(pán)2389元，較上一交易日跌23元（跌幅0.95%），創(chuàng)近三個(gè)月最大單日跌幅。
技術(shù)面分析顯示，盤(pán)面大幅跳水不僅跌破5日均線，更下探20日均線支撐（C2509合約），KDJ指標(biāo)死叉后持續(xù)回落，MACD即將形成死叉。周線看下方受5周線及10周線支撐，未能突破2420元強(qiáng)壓力位。短期下跌動(dòng)能強(qiáng)勁，但下方支撐同樣堅(jiān)實(shí)，多空博弈激烈，走勢(shì)存在較大變數(shù)。
近期玉米市場(chǎng)看漲情緒高漲，余糧持續(xù)消耗導(dǎo)致供應(yīng)缺口擴(kuò)大，進(jìn)口及定向拍賣(mài)暫無(wú)明確消息（雖傳聞本周公布）。盤(pán)面回調(diào)符合預(yù)期，但未來(lái)走勢(shì)仍存不確定性——正如前期所言"是多頭的狂歡，還是空頭布局的陷阱？"當(dāng)前2380元/噸成為多空分水嶺，市場(chǎng)博弈進(jìn)入白熱化階段。
綜合來(lái)看，雖短期價(jià)格暴跌符合預(yù)期，但筆者認(rèn)為下跌速度過(guò)快或引發(fā)反彈需求，需重點(diǎn)關(guān)注上方壓力位。不過(guò)玉米市場(chǎng)變盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)加劇，維持前期觀點(diǎn)不變！
（來(lái)源：糧油市場(chǎng)報(bào)）